专题：估值处历史底部 机构称拐点行将到来重庆满意度调查

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　　2023年景本商场的发达，把大部分买方卖方皆打得措手不足，从卖方转型买方担任想睿集团首席经济学家的洪灏，通过巨匠金钱树立极重地罢了了每个月不亏钱、总体盈利的战绩。

　　近日，洪灏摄取券商中国记者专访，共享了他对2024年A股、港股、好意思股的预判和策略操作想路。他以为好意思股PMI数据败露了经济下行风险，A股和港股的来去性契机更大，预测上证指数在略低于3000-3500区间波动，恒生指数在16000点至23000点之间。

　　“卖方需要劝服别东说念主，买方需要劝服我方，后者更难。比确乎操上，即使看对了好意思股会再翻新高再下行，看成买方也不会参与，因为临了冲高的风险是很大的。”洪灏如斯总结他转型以来的心多礼会。

　　预计好意思股累积风险加大

　　正如他的预计敷陈《无往不复》所说，洪灏以为，好意思国经济周期方针败露好意思国经济正在减慢慢行，并与好意思国经济莳植方针的走势交相呼应。

　　前不久，好意思联储对经济走势的判断和货币计谋的作风似乎有所变化，不外讨论是否连续加息，跟讨论降息是两回事，好意思联储仍可能在较永劫刻内保管较高利率。

　　在洪灏看来，固然消费占好意思国GDP的比重很高，加上疫情时刻政府刺激和补贴披发，住户消费情况仍然相比乐不雅，但实质上，高通胀和高利率情况下，好意思国经济还是败浮现疲态。

　　好意思国经济并不像商场合预期的乐不雅。好意思国莳植经济方针之一——巨匠制造业采购司理东说念主指数PMI数月处于放松区间，制造业可能抓续放缓，因此往常的住户工资收入也会受到影响。而好意思国度庭在疫情时刻麇集的弥散储蓄，可能将在2024年消费殆尽，固然消费占好意思国GDP的比重高达70%，但储蓄消费、工资收入增长乏力的情况下，消费的能源开始于那儿？

　　因此，洪灏预测好意思国经济2024年有阑珊的概率。如是，好意思股将见顶回落，中概股以外。但从卖方转型买方之后，即使看对了好意思股将再翻新高再下行，他也不会入手参与，“临了追高积聚的风险是很大的，卖方需要劝服别东说念主，买方需要劝服我方，后者更难，而咱们有受托职守，不成给投资东说念主亏钱。”洪灏如斯总结说念。

　　中好意思利差均值归来

　　商场还是运转讨论到好意思联储来岁降息的预期，若好意思国经济增速放缓，这一预期可能会更快成真。洪灏以为，东说念主民币汇率已涉及周期性低点，中好意思利差有望收窄，往常会蛊卦套利来去的资金回流。 

　　按照想睿集团的询查，对2023年中国商场投资呈报进行回溯，发现其中最大的影响要素是汇率和利差。东说念主民币走软遭殃投资呈报，并跟着好意思债收益率扶摇直上，神秘顾客营运中好意思利差不息扩大，为套利来去创造了契机，因此资金的流向也就不足为奇。

　　洪灏以为，2024年中好意思利差很可能见顶。即使好意思联储迟迟不降息，中国央行也可能在必要时点践诺货币宽松计谋，好意思国商场的相对强势地位也会暂告一段落。那么令中国股市承受压力的汇率和利差要素摈斥，东说念主民币和成本外流的压力消退，套利来去的资金回流到中国股市，关于估值抬升是有益的，不外现在商场似乎尚未消化这一预期。

　　A股港股皆有来去性契机

　　在洪灏看来，A股港股皆已呈现筑底回升趋势，行情连续向下的空间很小了，无法预测的是何时回升，商场方法的发达时常是极点的。

　　他以为，2024年A股和港股皆有来去性的契机，预测上证指数在略低于3000-3500区间波动，恒生指数在16000点至23000点之间，但系统性的投资契机还莫得看到。

　　其中，房地产对经济的遭殃是一个值得讨论的要素。想睿集团的询查以为，中国14亿东说念主口若按75%的城镇化地方磋议，即往常十年每年新增约1%的城镇化东说念主口，这意味着1400万东说念主需要约6万闲居米的居住需求（按东说念主均居住面积40闲居米磋议），而中国住房销售面积从2021年的岑岭16亿闲居米下跌到2023年7亿闲居米掌握，还是相称接近城镇化的潜在需乞降部分改善性住房的需求，因此7亿闲居米更接近可抓续的销售水平。但唯有房地产投资对经济增长的遭殃趋于稳重，中国来岁依然有望罢了5%的GDP增速。

　　港股方面，筑底时刻更长，估值较A股更低，2024年商场发达能否迎来逆转？洪灏默示，香港商场处于新变局之中，现在出台的计谋仍以短期为主，往常能否酿成一揽子计谋提纲契领，还需要连续不雅察。

　　树立国债、巨额和黄金

　　洪灏以为，即使莫得出现系统性的投资契机，但来去性契机无处不在，若中好意思利差收窄，A股和港股皆会迎来反弹契机，长久仍看好半导体、新能源和对利率敏锐的行业。

　　在树立上，他冷落现在来去区间处于估值卑劣，不错构建投资组合：以股息率高的品种看成组合底仓，再配以弹性较高的其他股票。若是要酿成金钱树立的对冲截止，不妨讨论买入中国国债，这在我国商场现在仍是一种灵验的散播投资策略，因为股债发达呈现负筹商。

　　此外，洪灏看好能源性的巨额商品和黄金，尤其是黄金看成好意思元的一种替代性金钱，当好意思元信用出现问题的时候，黄金就成为叛逆风险的最好选拔，因此他以为黄金的此轮行情无疑将是历史性的，不外要从更长的时刻周期来看。

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